澎湃新闻记者 邵冰燕 实习生 李艺珺开云kaiyun

五家白酒企业年报、一季报收官。在白酒行业承压的配景下白酒进展分化，一季度头部酒企仍完了开门红。

收尾4月30日，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）及泸州老窖（000568.SZ）五大白酒企业不绝裸露完2024年年报以及2025年一季报。据澎湃新闻记者预计，旧年白酒行业营收总和超3500亿元，净利超1500亿元。

这五家企业在白酒商场中占据着举足轻重的地位。其中，贵州茅台的主导家具“贵州茅台酒”是我国大曲酱香型白酒的始祖和典型代表。五粮液主要家具“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表。

山西汾酒是幽香型白酒国度圭表的制订者之一，主要家具为汾酒。洋河股份领有洋河、双沟两大中国名酒，主导家具有梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、张含韵坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒。泸州老窖主要家具包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒。

四家白酒企业旧年齿迹翻新高，洋河事迹双降

相关Wind数据梳理，除了洋河股份营收、净利润双双下滑外，其他四家白酒企业旧年齿迹均创历史新高。

具体来看，2024年，贵州茅台营收、净利润远超其他白酒企业，营收增速领跑行业，旧年日均净赚约3.28亿元。

不外值得重视的是，2022年以来，茅台已联贯三年完了营收与净利润增幅超15%完成既定目的，2025年，茅台将全年营收增幅目的定为9%，相较往年15%的目的有所裁减。

五粮液集团事迹也稳步增长。2024年完了买卖收入891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润为318.53亿元，同比增长5.44%。旧年五粮液营收不足原有预期，旧年年头曾筹备2024年买卖总收入力求完了两位数增长。年报指出，鉴于白酒产业处于深度调遣期，产业波动加大、存量竞争加重。

山西汾酒增势迅猛，营收与净利润增速均为双位数。从买卖收入来看，山西汾酒在五家上市白酒企业中到手踏进第三名，净利润增幅居五大上市酒厂的第一位，高达17.29%。具体来看，山西汾酒2024年完了营收360.11亿元，同比增长12.79%；归母净利润为122.43亿元，同比增长17.29%。

酒业寥寂指摘东说念主肖竹青觉得，白酒行业已进入深度分化期。在酱香、浓香和幽香三分寰宇的白酒商场形状中，幽香型白酒代表汾酒正崛起，鼓吹行业开启“茅五汾”时期，冲破了以往酱香、浓香主导的高端商场，使三种香型在商场中造成鼎峙之势，丰富了耗尽者的遴荐，拓宽了行业发展旅途。汾酒动作幽香型白酒的代表，畴昔事迹增长仍然值得期待，估量2025年全年营收将会稀薄预期。

泸州老窖2024年全年完了营收311.96亿元，同比增长3.19%；归母净利润为134.73亿元，同比增长1.71%，完了同比谨慎增长。

频年，泸州老窖次高端家具矩阵握续扩容。肖竹青指出，泸州老窖要点发力低度酒赢得了显赫收效。在河北、山东、江苏、浙北等地保握增长，深远出低度酒在特定区域商场的稠密后劲。另一方面，泸州老窖品牌也突破了100亿体量，强化了腰部家具的上风。

洋河股份旧年营收与净利润双双同比下滑。具体来看，旧年洋河股份完了营收288.76亿元，同比下跌12.8%；归母净利润66.73亿元，同比下跌33.4%。

针对这一事迹进展，洋河股份于财报中指出，申报期初，公司筹备2024年力求完了买卖收入同比增长5%至10%。但因申报期内白酒行业进入存量竞争阶段，商场竞争愈加尖锐化，公司主力家具集结的中端和次高端价位段承压较大，本着科学发展和可握续发展的原则，公司积极调遣磋议策略。

现时，白酒行业依然处于新一轮产业调遣周期中。关于畴昔的行业形状与趋势，茅台年报指出，宏不雅方面，我国经济永久向好的基本趋势莫得更正也不会更正。2025年，跟着各项宏不雅战略握续发力，耗尽场景束缚拓展，耗尽将连续保握巩固、可握续增长。行业方面。白酒行业正处于宏不雅经济周期与产业调遣周期的双重迭加时辰，畴昔发展虽濒临不少辛苦，但成心身分强于不利身分，总体发展态势依然向好。

一季报再现开门红，但三家企业增速降至个位数

在白酒行业承压的配景下，贵州茅台、五粮液、山西汾酒以及泸州老窖四家白酒企业一季度事迹创历史同时新高，但除茅台事迹完了双位数增长外，上述三家事迹增速均降至个位数。

具体来看，本年一季度，茅台完了买卖收入506.01亿元，同比增长10.54%；归母净利润为268.47亿元，同比增长11.56%。国外商场与系列酒家具将成为茅台下一步发展的要点地点。据贵州茅台官微报说念，本年一季度茅台酒和酱香系列酒在各省市的动销增长，商场总体进展稳中有增，已圆满完成一季度各项销售目的，为全年目的完了奠定了坚实基础。

五粮液一季度完了营收369.4亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.6亿元，同比增长5.8%。山西汾酒稀薄洋河股份与泸州老窖，稳居第三。山西汾酒一季度完了营收165.23亿元，同比上升7.72%；净利润为66.48亿元，同比增长6.15%。泸州老窖完了营收达93.52亿元，同比增长1.78%；归母净利润为45.9亿元，同比增长0.41%。

洋河股份一季度事迹连续承压，营收、净利润均同比下滑稀薄三成。针对一季度事迹下滑，财报指出，主要由于受到白酒销售商场行情的影响，家具销售量和销售收入有所减少。

据浙商证券研报指出，一季度白酒行业合座回款程度往常、库存略有去化、批价进展安闲，分价钱带看，高端酒谨慎、区域酒进展较优、次高端酒相对承压。

前述研报进一步指出，高端酒方面，贵州茅台一季度茅台酒和酱香系列酒在各省市的动销增长，商场总体进展稳中有增。估量五粮液、泸州老窖一季度均保管增长，泸州老窖春节时候主要家具动销和开瓶量同比完了正增长。次高端酒分化显赫，估量山西汾酒一季报的回款、动销、批价等均进展亮眼。区域龙头酒企一季度进展谨慎，由于100至400元价位扩容增长，并深耕基地商场，主要区域龙头酒企渠说念佛营质料较高、回款及动销进展较优，洋河股份仍处调遣期。

茅台旧年协议欠债裁减超三成，五粮液等三家大增

协议欠债一定程度上被视为企业事迹增长“蓄池塘”。在财报中，指公司已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。时常而言，协议欠债在一定程度上代表了企业畴昔事迹的一个目的，响应了经销商对企业家具的信心和需求。协议欠债的增加，一般意味着经销商对企业畴昔的销售预期较为乐不雅，提前支付了更多的货款，视为企业畴昔销售增长的积极信号。

据澎湃新闻记者梳理，2024年除贵州茅台与洋河股份外，五粮液、山西汾酒与泸州老窖的协议欠债均有所增长。

具体来看，2024年贵州茅台协议欠债95.92亿元，据预计同比减少超三成。一季度协议欠债为87.88亿元，同比降超7.7%。贵州茅台本年的磋议研讨中说起，要遵守料理“供需适配”的压根问题，握续筑牢系列酒商场基础，完善国际化抒发体系。

洋河股份2024年协议欠债103.44亿元，据预计同比减少6.9%。收尾本年一季度末，协议欠债为70.24亿元，据预计同比增超两成。这一变化深远出国河股份在商场中的处境天然极重，但跟着磋议策略的调遣，商场对其畴昔的预期有所改善。

洋河股份在财报后的投资者疏通举止中指出，现时，外部发展环境较复杂，叠加行业存量竞争加重，地产酒削弱聚焦，对公司发展有所影响，公司在进步品牌势能、渠说念利润和渠说念库存去化等方面职责还需要强化。2025年公司将坚握“聚焦洋河主导品牌、聚焦中端和次高端主价钱带、聚焦省内商场和省外高地商场、聚焦白酒主买卖务”，要点作念好品牌焕新赋能、家具优化提质、主导家具控量稳价、通晓聚力要点商场、强化耗尽者栽种、深化渠说念拓展等职责。

洋河股份进一步指出，从渠说念库存的情况看，当今正在积极去库存经由中，库存水平有所裁减，亦然接下来一段时辰的要点职责。短期来看，公司最挫折的职责是料理家具量价问题，永久来看是要作念好营销模式转型以及耗尽者栽种职责。

白酒行业另一龙头的五粮液集团协议欠债呈现大幅增长。收尾旧年底，五粮液协议欠债达116.9亿元，据预计同比增超七成；一季度协议欠债为101.66亿元，同比增超1倍。收尾旧年底，山西汾酒协议欠债达86.72亿元，据预计同比增超两成；一季度末为58.18亿元，据预计同比增长4%。泸州老窖收尾旧年底协议欠债界限为39.78亿元，据预计同比增近五成；一季度末为30.66亿元，据预计同比增超两成。

关于公司畴昔发展的瞻望，五粮液年报指出，白酒产业是价值入手的长周期产业，总体机遇与挑战并存、机遇大于挑战。2025年主要发展目的是巩固和增强谨慎发展态势，鼓吹品牌价值和商场份额双进步，买卖总收入与宏不雅经济目的保握一致。

泸州老窖在财报后的投资者疏通中谈及公司一季度销售情况时指出，一季度公司依托数字化营销体系，积极鼓吹耗尽者“开瓶”，保证价盘安闲和渠说念健康，世界范围内库存水平良性，主要大单品销售谨慎，动销优于回款进展。本年的职责方朝上，包括要集结资源确保在扩点、扩面、开瓶三方面的插足，以精确插足完了销量增长；二是要确保商场良性，进步销售团队操盘智商，确保渠说念利润，鼓吹“低度化、年青化、场景化、数智化”。

五大白酒企业加大年度分成

值得重视的是，五家白酒公司均裸露了2024年利润分派预案，分成率均稀薄六成以上。

贵州茅台拟每10股派发现款红利276.24元，预计派发现款红利346.7亿元（含税）。2024年度贵州茅台预计派发的现款分成将达到647亿元（其中300亿元还是派发），分成金额再翻新高。贵州茅台此前发布公告称，2024至2026年度，公司每年度分派的现款红利总和不低于过去完了归母净利润的75%，每年度的现款分成分两次（年度和中期分成）奉行。

五粮液拟每10股派31.69元，预计派发现款红利123.01亿元，叠加中期分成100亿元，全年分成总和达223亿元，分成率达70%。

泸州老窖拟每10股派45.92元（含税），共计拟派发现款红利67.59亿元（含税），叠加2024年中期分成，全年现款分成总金额将稀薄87亿元，分成率约为65%。

山西汾酒拟每股派发现款股利3.60元（含税），以此算诡计计派发现款股利43.92亿元。本年度公司现款分成（包括中期已分派的现款股利）总和73.93亿元，分成率达60.39%。

洋河股份继本年头奉行2024年中期分成后，2024年每10股派发现款红利23.17元，派发现款红利34.90亿元（含税）开云kaiyun，2024年度累计分成将达70亿元。